印尼镍矿降价背后的故事与潜在影响
近期，印尼在9月16日宣布将自周五起调整低品位镍矿的HPM基准价，导致1.2%镍矿的价格几乎减少了一半，从每湿吨约44.97美元下降至24.89美元，降幅接近45%。这一变动表面上看是矿价的调整，实则与中东局势紧张及硫磺价格上涨密切相关。
中东地区的冲突影响了霍尔木兹海峡的运输，导致用于印尼HPAL湿法厂的硫磺价格飙升，从年初的500多美元一吨涨至约1100美元，幅度可谓翻倍。生产电池镍中间品MHP需要消耗大量硫磺，每吨金属镍的生产需要10到12吨硫磺，矿石本身的价格并未大幅上升，却因原材料成本飙升而对生产造成了压力。
因此，印尼在6月的MHP产量仅为2.99万金属吨，较1月份的4.2万金属吨下降了29%。部分企业为应对成本上升，不得不进行检修或协商联合减产。显然，印尼的降价并非出自善意，而是为了保证新能源产业链的不间断。在4月份刚刚将HPM系数从17%提升至30%并对钴、铁、铬等原料定价后，9月的降价显得自相矛盾。尽管矿价降低能减轻HPAL的成本，促进开工，但未来新HPAL产能的释放仍会导致供应增加，压制镍价。 球友会
目前伦镍价格已降至年内最低，沪镍在9月16日的主力合约收报约12.2万人民币每吨，矿价的下调或将引发铁矿开工上升，进而对镍价形成更大的压力。这种低价中间品的增多，不仅可能转化为精炼镍库存增加，还可能对纯镍价格形成负担。
展望未来，Vale也承认印尼的供应增长将给短期镍价带来挑战，尽管全球电动车市场仍以镍系电池为主，长期需求并未消失。因此，关键在于中东的硫磺供给能否稳定。印尼在7月进口了72万吨硫磺，环比增长显著，价格有所回落，但一旦中东局势再起波澜，可能会影响供给与价格。当前的1.2%低品位新HPM约24.89美元/湿吨则成为加工厂的底线价。
